微软于今日公布FY2026第四季度财报，营收、利润及云业务增速全面超出市场预期。数据显示，微软本季营收达900.07亿美元，同比增长18%，高于预期的877.23亿美元；调整后每股收益（EPS）为4.74美元，远超预期的4.25美元，而GAAP EPS更高达4.81美元，主要得益于OpenAI等AI股权投资带来的一次性净收益，扭转了此前多个季度被亏损拖累的局面。
核心云业务Azure本季增速达43%，显著超过市场预期的约40%，全年Azure收入首次突破1000亿美元大关。剩余履约义务（RPO）同比暴增84%，Copilot付费席位突破3000万，显示需求端强劲增长。营业利润为406亿美元，同比增长18%，利润率维持在约45%的高位。
展望下一季度，微软给出Azure增速指引为45%，大幅超过一致预期的41.4%。但资本开支预计将超过500亿美元，且折旧年限被拉长，市场需关注账面利润率的真实杠杆释放程度。
MSX研究院指出，本季财报中GAAP反超非GAAP的细节值得留意：AI股权投资的一次性收益与主营无关，投资者仍应关注非GAAP EPS及营业利润18%的扎实增长。Azure指引、RPO暴增及Copilot数据均印证需求强劲，唯资本开支加速及折旧政策调整可能影响利润率真实性。