比特币近期价格回升，市场关注长期持有者（LTH）如何应对当前行情。数据显示，LTH并未加大分销力度，而是在价格强势期间进行有节制的获利了结。近期长期持有者SOPR指标再次出现显著峰值，类似4月5日和6月21日的情况，之后回落至约0.85。不过，多次突破1.0基线表明LTH仍在持续获利。
然而，更广泛的持有结构仍然积极。LTH/STH实现资本比率升至3.9，接近历史周期底部阈值4.0。随着实现资本日益向长期持有者集中，短期参与者力量减弱。尽管存在周期性获利了结，但市场流通中的可用代币减少，强化了积累驱动的市场结构。
需要注意的是，该比率仍低于4.0，因此市场尚未确立历史底部形态。但长短期资本之间的分歧扩大表明积累仍优于投机。若该比率在趋势持续下突破4.0，将强化比特币进入更成熟积累阶段的观点。
长期持有者资本集中度的提升也开始反映在衍生品市场。币安30天资金费率总和已回升至约17.9，此前3月至5月底一直为负。负资金费率通常意味着多数交易者看跌并大量做空，而转正表明看跌压力减弱、买方活跃。类似的转变出现在2022年12月（比特币从1.6万美元反弹前）以及2024年9月（从5.4万美元涨至10万美元前）。虽然历史不会简单重复，但衍生品情绪的改善与长期持有者的积累趋势相辅相成。
总之，比特币仍偏向积累，长期持有者资本集中度增强，尽管存在有节制的获利了结。衍生品情绪出现改善，但市场仍需更强的需求来确认持续复苏。