宏观大师Raoul Pal：下一个100倍机会在基础设施层
Raoul Pal以在共识形成前识别宏观交易而闻名。这位前高盛对冲基金经理、Real Vision创始人现在提出，下一个加密机会并不在目前主导市场关注的资产中，而是在大多数散户投资者从未认真考虑过的基础设施层。
全球流动性框架
Pal的整个投资框架锚定于一个变量：全球流动性。他追踪主要央行的合并资产负债表、G20货币供应量和外汇储备，作为可用于流入风险资产的资本总量的综合指标。他的历史分析显示，过去十年比特币价格与这一全球流动性指标的相关系数约为90%。当央行扩张时，资金最终会到达风险谱系中最具投机性的末端。加密货币作为可获得的最高贝塔资产类别，获得了不成比例的流入份额。他目前判断全球流动性正进入一个新的扩张阶段。美国以外的央行已经在放松政策。无论美联储在本周FOMC会议上做出什么决定，宏观背景都趋于更多流动性而非更少。
100倍真正所在
Pal描述的具体交易并非比特币从此翻倍。他押注的是位于基础区块链和最终用户应用之间的基础设施层：二层网络、去中心化物理基础设施项目以及特定应用链。这些资产是机构持有最少、主流投资者误解最深的。他的框架描述了一个在每个先前周期中都重复出现的轮动顺序：比特币先行，将机构资本引入该领域；以太坊和大市值山寨币紧随其后；然后资本轮动到熊市期间基本被忽视的小型基础设施资产。这一最终轮动历史上产生了最极端的百分比回报，正是因为之前很少有资本配置在那里。
时机为何重要
目前多个链上信号同时汇聚。长期持有者积累达到六年高点。比特币交易所储备在90天内下降了230亿美元。LTH/STH实际市值比率正接近此前两次标记主要周期底部的水平。在他解读中，当前时刻可能演变为一件大事。